（原标题：东吴期货研究所策略参考｜焦炭首轮提降终落地，后市或这样走...）
摘要：宏观金融衍生品：政策组合拳传递积极信号；黑色系板块：玻璃产销好转；能源化工：职位空缺数报告利多油价；有色金属：美元走弱，有色多数上涨；农产品:豆类短期走势仍偏强
2023.8.30
『品种专题解读』
宏观金融衍生品：政策组合拳传递积极信号
股指期货。昨日市场大幅反弹，小盘成长风格领涨。近期市场底部特征明显，机会大于风险。资本市场组合拳及时出台，传递积极信号，悲观预期有望修正。待市场风险偏好企稳后，指数将重回上行通道，建议逢低布局。
黑色系板块：玻璃产销好转
螺卷。政策仍有预期，包括下调存量房贷款利率，认贷不认贷，专项债发行加速等，同时也有旺季预期，支撑钢价短期难以大幅回落，但具体政策时间以及钢材需求能否好转仍面临不确定性，操作上建议仍以震荡行情对待。
铁矿。随着近月铁矿基差基本修复，在钢材需求没有实质性好转前，铁矿上涨的驱动在放缓，预计盘面高位震荡为主。
双焦。8月以来，已发生7起煤矿安全事故，陕西和山西对于安全检查力度加严。停减产煤矿将继续增加，不过也有一定前期停产煤矿在逐步复产，供应整体未出现明显偏紧。双焦盘面预计高位震荡运行，区间操作为主。
玻璃。玻璃供应年内高位持稳，下游需求仍旧一般。但是下游拿货节奏会影响日度产销进而影响每日盘面。玻璃日度产销已经持续低于100%一周有余，昨日沙河产销重回100%以上，达128%，湖北也是有好转，目前82%（环比增18%）。因此短期避开下游补货阶段，密切关注日度产销数据，择机做空。
纯碱。新增产能投放仍未达到预期，但检修季过去，前期停产检修设备开始复产，供应在一定程度上会有所缓解。加之近期监管力度加强，建议前期多单及10-1正套止盈离场，暂时观望。
能源化工：职位空缺数报告利多油价
原油。隔夜油价小幅走高，一方面美国7月Jolts职位空缺数录得低于预期的882.7万人，劳动力市场放缓削弱了美国加息预期。市场定价美联储第一次完整降息的时间从明年7月提前至6月，这引发了美元走软以及大宗商品走强。另一方面热带风暴Idalia升级为飓风，预计将增强到3级重大飓风（最高为5级），飓风袭击了佛罗里达州墨西哥湾沿岸，虽然飓风避开了海上石油平台的密集区域且佛州没有炼厂，但飓风依然可能导致原油设施预防性关闭，降低边际供应。原油依然为基本面偏强与宏观偏好趋弱的组合，短期成品油裂解和飓风季稍微占得上风，油价略有反弹，关注今晚EIA周度报告。
沥青。8月第4周沥青产业数据显示炼厂开工率高位小幅下降，但出货量下滑幅度更大。社库去库势头显著放缓，厂库小幅增加，基本面边际下滑。沥青开工率近期大幅增加，且终端需求释放受项目资金影响较为严重，不排除出现逆季节累库现象。不过成本端原油短期依然偏强且库存绝对值不高，预计总体高位震荡，激进者可以区间高位埋伏空单，风险点主要在于成本端持续拉升。
LPG。PDH装置亏损压力下国内开工率大幅下滑，较其他路线成本仍偏高，预计近期国内化工需求维持弱势。国际市场供给维持偏紧，盘面在国内价格推涨后基差走阔得以消化仓单，近期高价对需求打压和油气价格趋稳使得顶部压力加强，前期多单可择机分批止盈。
PTA。昨日PTA依旧维持6000元/吨上下震荡，基本面无过多矛盾激化，原油表现强势，PX跟涨上游，PX报1076美元/吨，预计PXN依旧维持在400美元/吨以上强势支撑，PTA加工费再度被上游PXN压缩，PTA底部支撑位明显，预计后市依旧维持高位震荡。策略建议：短期PTA仍然维持看多思路，警惕回调风险，中长期等到具体信号再择机做空，TA-EG价差滚多做多。
MEG。乙二醇昨日日盘延续下跌，夜盘小幅反弹，新增装置动态：四川石化36万吨乙二醇装置近期环氧停车之下乙二醇负荷上调至9成略高，此前乙二醇负荷在3-4成；该厂乙二醇装置计划9月中旬停车进行年度检修计划，预计持续60天。从后期整体供需结构来看，乙二醇供应仍较为宽裕，且10月份之后仍有2套新装置有投产预期，因此乙二醇基本面缺乏有效价格驱动，价格走势反弹对待。策略建议：EG01合约底部有做多安全边际，上方压力显著。
PVC。前期估值偏高，上边际已经突破成本约束，这部分溢价随着情绪冷却向下修复。电石开工负荷环比略有下调，电石利润进一步修复，V成本支撑走强。市场消息称电石某企业因故障停产，现已调试复产，短期内供应紧张或可缓解。基本面短期矛盾不突出，库存在小幅去化，中期来看地产依然偏弱，后续还需要关注PVC供应的回升的速度，和需求端内外传统旺季表现。策略建议：短期偏震荡，V01合约逢高做空。
甲醇。消息面上，伊朗Kaveh230万吨/年甲醇装置已重启运行。当前斯尔邦MTO装置重启后稳定运行，宁夏宝丰三期MTO装置已开始试车，烯烃需求逐步向好回升，而秋季检修的临近、传统需求的“金九银十”旺季、国内外冬季天然气装置的限产以及冬季燃料需求的增加等预期仍在。库存及估值绝对水平不高的情况下，2401合约的价格重心中长期仍具备上行基础，多单可继续持有，对绝对价格恐高的投资者可以01-05正套头寸表达。近期煤矿安全事故频发，安监力度持续收紧，煤炭价格止跌回升，成本下移力度有所减弱，但日耗见顶回落仍是不可忽视的风险。套利方面，需求旺季预期被证伪前，01-05逢低正套；PP供应端出现减产利好驱动，PP-3MA短期有所扩张。但MTO装置重启和投产叠加PP仍处产能投放周期，MTO不应维持高利润，中长期PP-3MA逢高做缩。
棉花。内外共振，盘中创年内新高。供应端矛盾突出，新疆棉花减产或超预期，籽棉抢收预期仍强。新疆棉花商业库存偏紧，新棉上市推迟，抛储维持100%成交。需求端，下游纺织企业运行稳定，高开工中性成品库存，负反馈不显著，叠加下半年消费预期向好，新棉上市之前，棉价重心有望进一步上移。
有色金属：美元走弱，有色多数上涨
铜。美元走弱，铜价走强。周二伦铜收涨1.15%，沪铜主力日盘收涨0.36%，夜盘收涨0.56%。宏观面，美国7月职位空缺人数降至约880万人，为2021年3月以来的最低水平，劳动力市场紧张问题出现边际改善，隔夜美元走弱，铜价承压上行。基本面，进口窗口维持打开状态，进口货源陆续流入市场，施压现货升水，下游随着价格的上涨采购意愿明显回落，短期偏紧的状态出现边际弱化，对价格支撑有限。但中线看，9月供应由于检修增多预计环比减少，而消费渐入旺季，社库处于历史地位且旺季有进一步去化的可能，策略上跨期正套逢低适当参与。
铝/氧化铝。美元走弱，铝价上行。周二伦铝收涨0.74%，沪铝主力日盘收涨0.51%，夜盘收涨0.27%。宏观面，受美国就业数据放缓，隔夜美元走弱，铝价被动上涨。氧化铝供应端出现减产，需求端由于电解铝炼厂复产需求增加，基本面改善致使氧化铝偏强运行。电解铝受到氧化铝上涨的影响被动抬升，就其本身基本面而言缺乏持续上行的驱动，供应端持续复产，下游开工缺乏亮点，但由于铝水比例较高，使得累库始终不及预期，下方支撑较强，铝价总体仍处于一个僵持的状态，铝价抬升使得现货升水明显回落。另外月差结构能否回归需要关注铝锭实质性的累库出现。
不锈钢。前期受印尼镍矿端消息面扰动，原料远端成本抬升，不锈钢持续走强，突破16000关口。钢价格快速上涨后，现货市场成交一般，基差持续走弱，钢价高位回落，但受成本支撑下方空间不大。短期，操作上建议观望。
农产品:豆类短期走势仍偏强
油脂。昨日油脂震荡上涨。目前油脂基本面仍然较为利多，一方面近期的干燥天气使得美豆生长优良率再度下降，且未来一周仍将持续高温干燥天气；另一方面国内进口大豆到港延误缺货的情况仍在，导致油厂开机率下降，豆油库存下降。因此预计近期油脂仍有望维持强势格局。
豆粕/菜粕。国外方面，虽然田间巡查调查情况显示大豆长势良好，但是由于近两周主产区降雨远低于平均水平，profarmer给出单产预测仅为49.7蒲式耳/英亩。作物生长报告显示，美豆优良率为58%，市场预期为56%，此前一周为59%，去年同期为57%。国内方面，由于进口大豆远期订单减少、运输不畅、海关检验延迟、油厂检修等问题，供应偏紧。需求则维持刚需，表观消费量较高，建议做多豆粕。
白糖。昨日白糖2401上涨0.26%，ICE原糖上涨2.97%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产局面不改，泰国印度双双具备减产预期。据消息印度将禁止23-24年度出口糖，影响到年底至明年年一季度的出口，利多原糖。巴西方面可能有堵港情况，供应后移，进口糖尚未大量到港，预计近期盘面高位震荡。
生猪。现货依旧维持在较高的位置，本周开始现货小幅走弱，下雨对出栏有部分影响，猪肉走货一般，二育和压栏情绪偏谨慎，需求端冻品维持高位小幅下滑，如果要看到冻品快速去库存要期待九十月份消费旺季的数据。高利润下行业去产能周期遥遥无期，7月中大猪存栏比例环比上升，育肥饲料量环比上升，猪粮比持续上升，市场猪源充足，整体基本面偏松，表现为盘面震荡，空单谨慎持有，长期维持看空观点。
本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。
本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。
期市有风险，投资需谨慎！
辉煌优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
